标签：meta 等等 掌握 不用 综合 流向 中华民族 组织 贸易战
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刘安民
中美贸易大战，看得大家心嘭嘭直跳。但是说实话，这场意料之中的贸易大战，它还只是中美金融战的冰山一角。
先说一下，中国为什么会反击得那么彻底呢？因为特朗普的决绝。我们知道，中国文化讲究留有余地，但这次打贸易战，中国好像不再留有余地。你来我往。除了谈判的门还开着，其他的门基本关闭了。
美国干的这一切，目的还就是中国的外汇储备。没别的，美国要缩表，美联储资产负债表要从45000亿美元负债下降到25000亿美元左右，需要从外面流进20000亿美元，而特朗普想推动美国再工业化，还要大搞基建，也需要两三万亿美元回流美国。这么简单一算，美国需要四到五万亿美元回流美国。
需要知道的是，回流并不是目的，而只是手段。美国的战法就是这样，套路很深，也很系统，但是并不可怕。你别钻进他们为你设好的陷阱中去就行了，各打各的，各按各的节奏开战就行。钻进去了，那就没救了。简单地说，没个三年五载，分不出胜负。因此，我们要作好长期的准备。
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第一战，贸易大战
金融战的第一战，是为贸易大战。
美国打贸易战的依据是什么？就是不承认中国市场经济地位。
目前有美国、欧盟和日本不承认中国市场经济地位。
按照当初发达国家的承诺，中国加入世贸组织满15年后，自动获得市场经济地位。一旦这样，中国所有的产品出口到各世贸组织成员国，其道路就畅通无阻，各国不能以关税和非关税壁垒予以阻挠。
可是现在，以美国为首，欧盟和日本就公然违背当初的承诺了。他们就这样不承认中国市场经济地位。你奈他何？
不承认中国市场经济地位，那么中国所有出口美国、欧盟、日本的商品，都可以接受他们向世贸组织的申诉，甚至美国单一国家的相关调查、申诉和制裁。按照相关规则，在反倾销调查中，如果涉案企业所在国为具有市场经济地位的国家，反倾销调查发起国在调查时，就必须根据该产品在生产国的实际成本和价格来计算其正常价格；如果企业所在国为“非市场经济地位”国家，则发起国将选择与被调查国经济发展水平大致相当的市场经济国家（即替代国）的成本数据，以此计算产品的“正常价格”，确定倾销幅度。就是现在他们一旦认为中国某产品是倾销，就不用到中国来调查生产成本，而换个国家调查同类产品的生产成本就行。
根据以前的案例，他们经常找的是日本、韩国这样一些远比中国生产成本要高的国家或地区。一旦调查结果出来，他们就会对中国输出产品征收高额关税。这样，那个类型的中国产品就很难出口到该国，或者即使出口出去了，其销售量和销售总额，都会大幅度下降。
换句话说，当美国、欧盟和日本不承认中国市场经济地位后，他们可以联合起来针对中国所有的出口优势产品发起一件件诉讼，直至把你整垮。如果这样一件件搞下地，不用几年，中国所有的优势产品将会被他们全干趴下。
那么，他们这样做的目的是什么？目的不仅仅是中国出口。保护他们本国经济，甚至扩大本国就业，那只是口实，而并非真正的目的。真正的目的是打击中国出口，再通过打击出口，进一步打击中国贸易顺差的形成，再进一步打击中国外汇储备。当然，也打击中国出口企业利润和竞争力。
在此情况下，中国企业要么放弃出口量，要么换种办法保证出口。如果要想保持市场份额不丢，就只得到美欧日或他们认可的其他国家投资，再向美欧日输出产品；这样从投资的角度，也打击了中国外汇储备，导致中国外储外流。
贸易战除了要打击中国经济外，更为重要的是打击中国外汇储备流进的量和速度。大家一定要注意，在研究这些问题时，我们尤其重视速度。
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第二战，知识产权之战
知识产权之战，是通过特别301条款实现的。
特别301条款专门针对那些美国认为对知识产权没有提供充分有效保护的国家和地区。美国贸易代表办公室每年发布“特别301评估报告”，全面评价与美国有贸易关系的国家的知识产权保护情况，并视其存在问题的程度，分别列入“重点国家”、“重点观察国家”、“一般观察国家”，以及“301条款监督国家”。那些被美国贸易代表办公室列入“重点国家”的，美国于公告后30天内对其展开6-9个月的调查并进行谈判，迫使该国采取相应措施检讨和修正其政策，否则美国将采取贸易报复措施予以制裁；一旦被列入“301条款监督国家”，美国可不经过调查自行发动贸易报复；而被列入“重点观察国家”、“一般观察国家”则不会立即面临报复措施或要求磋商。
美国以此保护它的重点行业，特别是那些高科技行业。
中国作为一个后发国家，在不少行业，在相当多的领域内是自主研发的，但同样也有相当一部分行业是跟在发达国家后面学习人家的。凡是涉及到专利技术、著作权、计算机程序、软件著作权、音频视频等文化传媒信息、商标等等方面，特别是在专利保护期的技术，知识产权是国外很多企业的护城河。中国企业如果在这方面处理不当，就有可能侵权或涉嫌侵权。
美国人现在拿起这个大棒，手中就多了一个武器。它就是要延滞中国在高科技领域对美国的竞争、追赶和超越，保持甚至扩大他们在诸多产业领域对中国的竞争优势。因此，未来我们可以经常见到，美国将会在一些高科技领域运用特别301条款对中国进行打击报复。
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第三战，资本争夺大战
改革开放以来，中国人勤扒苦做，积累了3万多亿美元的外汇储备，如果算上中国的美元投资，总计达5万多亿美元。
人民币从1994年起，就处于一个长期的上涨周期，只是2014年初到2017年初才有所贬值。在此期间，中国成为最大的外资吸引国，外国制造业资本、金融资本和热钱不断涌入中国，并且在中国国内留下了诸多的利润没有回流；还有中国本土的产业资本和金融资本也在这几十年间有巨大的发展，积累了相当多的社会财富。
现在美国推出的减税政策，其中有两项涉及到资本竞争：
第一项是减企业所得税。所得税率从35%降到20%，降了3/7。它可以增加美国国内企业净利润，吸引美元回流。这一者可以提振美国企业竞争力，二者对美国资产价格（特别是股市和楼市）形成极大的支持；三者可以促进美国企业投资，促进美元回流，进而促进美国经济发展。因为中国一般企业所得税现在是25%，相对于减税后的美国，高出5%。如果考虑合理避税，差别更大。
第二项是对回流美国投资的金融资本和产业资本减税，支持他们大规模回流，扩大美国投资。大规模吸引外资流入是美国减税的最大目的。因此，我们看到美国将资本回流投资的税率最低降到惊人的5%。对美国企业在海外获利，最低征税10%，并将企业获利回流美国现金等价物的税率设定为12%（注意现金及现金等价物回流时税率要高一些），将非流动性投资的税率设定为5%（即鼓励固定资产投资包括股权投资，税率低出7个百分点），同时阻止企业就业、总部、研发流向海外。这将大幅度促使美国海外资本回国进行固定资产投资和股权投资（税率只有5%）。它是美国吸引在中国和其他国家的金融资本特别是产业资本回流美国的杀手锏。
美国这是摆明了要跟中国争夺全球资本，金融资本和产业资本，特别是产业资本，不仅仅是美国的资本，还包括中国自己的资本。
美国争夺全球资本，其最大的方向就是中国。这是为美国人的思维方式所决定的。他们习惯于统计和数据分析。美国要缩表，把世界各国外汇储备一排名，中国外储最多，于是自自然然地就成为他们重点针对的目标。
争资本背后，瞄准的就是中国的外汇储备。因为国有资本中国政府可以控制，民营资本也相对要好说一些（比如万达被迫卖资产还债），可是外国金融资本和产业资本，包括海外热钱一旦要逃离，中国是没有足够理由阻拦的。一旦外国资本和本国资本一走，中国的外汇储备就得下降。走得越多，降幅越大。
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第四战，资源价格大战
全球资源定价权在哪里，在美国金融资本手中。其中最具代表性的就是大宗商品，大宗商品的核心就是原油。除原油外，还有有色、煤炭、农产品及一些化工产品。
中国进口产品中，第一大类是芯片，第二大类是原油。但二者的地位可以交替，关键不看别的，看价格。当原油每桶147美元时，中国进口的第一大类自然就是原油，当原油价格26美元时，中国进口的第一大类自然就是芯片。
原油价格掌握在美国手中。
在原油从107美元跌到26美元过程中，世界上最难受的国家不是别国，正是俄罗斯，这意味着俄罗斯被美国政府通过金融资本之手修理了。历史上前苏联和时俄罗斯多次被修理。当时的大背景，正是俄罗斯进攻乌克兰，将克里米亚并入俄国版图。普通老百姓总是孤立而善良地看问题，这可以理解。可我不想多问什么，只想问一个问题，为什么俄国吞并克里米亚，然后国际原油就从100多美元跌到最低26美元？这个居然就这么巧合？为什么现在美国要攻击中国的外汇储备，然后原油就涨？从26美元涨到了59美元？可见原油的价格不取决于别的，而取决于美元的国家战略。这之间的那些节点，与美国国家战略相关，它服从于美国国家战略需要，而不仅仅只是巧合。
国际原油是龙头，但上游资源可不只是原油。比如铜、铝、锌、镍、橡胶、沥青、钴、铁矿石、焦炭、焦煤、纸浆、各类农产品等等，中国从海外进口的上游资源何止是这些。但石油一涨，这些全都跟着上涨。中国是产品出口大国，资源弱国，上游主要靠进口。上游一大涨，中国有两个结果必然出现：第一，多消耗中国的外汇储备；第二，抬高中国出口企业成本，打击中国企业国际竞争力。
因此，从2018年开始，我们可以看到，中国进口在高速增长之后，还会再度高速增长。这个会加大中国外汇储备流出。
上述四战，前两战打击的是中国外汇储备的形成，通过打击中国出口进而打击中国外汇储备；这是减少美元流入。后两战打击的是中国外汇储备的流出，是要扩大水管向外流，要从外流变成向外喷涌。它们背后的指向，都是外汇储备的总量。美国想最终扭转中国外储向上的势头，彻底攻破中国的外汇长城。
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第五战，通胀之战
拉高石油，除了针对外汇储备外，是为美国另一项进攻做准备。其目的，就是直指输入性通胀。
石油一拉，有色一拉，能源一涨，输入性通胀就会来。如果叠加某些其他的涨价因素（如猪周期），那么通胀就挡不住。中国CPI的控制线是3%，超过这个目标，央行就容易加息。
目前，中国债务处于高位，这两年中国一直在处理降杠杆的问题，但有些杠杆有下降，有些杠杆甚至还有上升。从债务周期来讲，中国目前并不希望采取过激的货币紧缩政策，因为债务太高，缓慢收缩是可以的，一旦快速收缩，就容易出现金融风险。
而美国恰恰就是快速收缩，他们也特别需要快速收缩。因为快速收缩对中国不利，对他们有利。
他们的手段除了减税，还有快速加息，再叠加缩表。
前面我们说了，减税主要是为了中国的外汇储备，吸引在中国的海外金融资本和实业资本回流美国，同时也吸引中国实业资本和金融资本流向美国。快速加息一方面是增加美元的吸引力，吸引中国资本流向美国，另一个则是针对中国较慢的货币政策，以快打慢，希望把中国货币政策拖向连续加息的轨道。
也即一旦CPI超出3%，中国的加息节奏就得跟随美国，也即美国就间接控制了中国的货币政策和加息节奏，这其中的抓手就是原油。原油一动，其他上游产品就大幅度跟随。它们这么使劲顶的，就是中国和世界的CPI；而在CPI的背后，则是央行加息的发令枪，也有世界各大国家加息的发令枪。
央行缓慢加息不怕，怕就怕连续加息。
美国加息到一定程度，如果中国央行不跟，那么威胁到的是中国的外储。原因就在于利差，中美利差缩小或者倒挂，资金外流。中国跟，威胁的是中国债务。这两项都是对美国有利的。
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第六战，利率和紧缩之战
经济泡沫越大，越怕加息，越怕货币紧缩。因为不紧缩不行，不紧缩今后货币政策失去腾挪空间；但是紧缩快了，泡沫被刺破了也不行，那时就是金融大动荡。如果我们看看日本失去的20多年，就知道泡沫被刺破了的滋味。那可是整整一代人呀。
美国的加息节奏是明的，2018年加3次，2019年加2次，2020年1次。缩表也是明的。
因此,目前的关键是CPI。CPI不起来，央行可以不跟；CPI起来了，央行可能不得不跟。
一旦连续跟了，就直指中国经济的四个弱点。
中国经济目前有4个方面是心头之患。
第一是地方债。这是美国标普等评级机构下调中国国债评级的原因。地方债的准确数量到底多少，这个还不是特别清楚，它们的风险到底有多大，也不是特别清楚。但是，一旦连续加息，就有可能引爆地方债务违约。
但我认为，这方面问题可能并不是特别大。因为中国政府处理地方债已经好长时间了。
第二，银行理财。120万亿的规模，过去是国家兜底，刚性兑付，银行签保本抽屉协议，现在不保本了，需要时间一点点清理。这么巨大的资金到底去了哪里，房地产是大头，其他不清楚，怎么保证收益，不清楚，有多大的风险，一样不清楚。这个数据并不透明，一旦央行连续加息，风险有多大，恐怕只有银行和信托自己人心里才知道一些。
第三，房地产。房地产是中国目前最大的泡沫，因为它本身在制造信用扩张；在货币政策的逆周期里，它同样会制造信用收缩。这主要是因为中国银行贷款的抵押机制所致。企业或个人向银行申请贷款，往往需要抵押，而土地和房产是很好的抵押品，一般按评估值的70%抵押。一套住房，原本500万，可以抵押贷款350万，如果涨价到1000万，就可以抵押贷款700万（有多少是人为高填价格多套贷款的），这就多出了350万贷款，是为信用扩张。而在信用收缩的逆周期里，如果收缩过猛，导致房价下跌。比如下跌30%，同样那套住房，市场价跌至350万元时，只能贷245万，信用收缩了105万。同样的道理，1000万的房产，跌到700万时，信用收缩到490万，凭空少了210万的信贷能力。
房价下跌，打击的是信用；但如果房价大跌，最终打击的不是贷款者，而是贷款背后的银行。作为全球金融战的鼻祖，美国自然把这个看得十分清楚。
加息会打击房地产需求，连续加息是房地产的紧箍咒。当然，需求不足会打击房价。至于房价会不会崩溃，我们认为这个可能性不大。因为土地在政府手中，还是垄断。
第四，企业债。企业债主要以三种方式存在,一是贷款,二是债券,三是信托。另有创新的如资产证券化。还有一种是无息债务，不在我们讨论范畴。
中国非金融企业有198.57万亿有息负债，目前平均利率大致为6个点。美国还要加息6次，1.5个百分点，中国跟不跟?前面说了，不跟,中美货币利差不断缩小甚至倒挂,外汇储备可能加速外流;如果跟,企业负债是个问题。
198.57万亿，1.5个百分点，需要支付利息2.97855万亿；现在银行贷款，优质企业才能融到6%利息的资金，6%+1.5%是7.5个百分点。这已经比GDP增速高了。
2017年GDP为80万亿有余，2018年按6.7%算，增量为53600亿;贷款需要支付利息14.89275万亿;GDP增量不够支付利息;缺口达到9.53275万亿。这么大的缺口,加息一快，会让一些企业倒掉的。小规模的倒掉倒不怕，怕就怕大规模的。
要深入理解这个，我们只需要将公式换个形式表述一下就行。
资产=净资产+负债；负债=有息负债+无息负债。
因此，资产=净资产+有息负债+无息负债；
如果我们把中国当做一家大集团公司来看待的话，那么很清楚的是：
外资出逃也好，中国企业到海外投资也好，他们走掉的是净资产，而负债则留在国内。这样，除非企业破产，否则债务是逃不掉的。因此，当外资转移以后，还有当中国企业海外投资走掉以后，结果就是：
资产（减少了转移的外资和中国企业海外投资）=（净资产-转移的外资-中国企业海外投资）+有息负债+无息负债；
此时跟上一个公式相比，新的净资产变小，有息负债却没有减少，资产负债率再度上升，社会再度加杠杆；于是，所需要支付的利息不减少（在加息背景下甚至会增加），但更少的净资产需要承担更多的利息。这相当于每股净资产需要支付的利息增加，公司的财务费用就此上涨，费用率也大涨。那么在此情况下，逃得越多，后面资产付息的压力越大；违约的压力和可能性也就越大；一旦越过临界点，不能还本付息的违约潮就此来临。
我们举个简单的例子。假设一家企业50亿净资产，欠银行100亿债务，每年需要还6亿利息。加息到7.5后,它需要还7.5亿利息;当它为50亿净资产时,利息与净资产之比为7.5亿/50亿=15%;如果这家企业到海外投资20亿,资产流出了20亿,此时国内净资产为30亿,需要还利息7.5亿,利息与净资产之比为25%。我们做投资的都知道，这个比例比巴菲特的收益还高。银行贷款对这家企业来说，就是一根套在脖子上的绳子。
可能有人会说，它在海外有投资，有利润呀，风险不大呀。可如果我们把整个中国当成一家企业来看，问题就来了。逃出去的资金是不会回来，比如贾下周，他拿走了20亿美元的内保外贷资金，不会回来了，但中国的总的负债并没有减少。这相当于净资产少了，但总负债并没有减少。特别是当GDP增量不够付利息的时候，是比较容易出问题的。
而且在债务链条中，A企业的应收账款，往往是B企业的应付账款或其他应付款；B企业的应收账款，往往是C企业的应付账款或其他应付款；依此类推。如果C企业倒闭，B企业的问题就来了，它的钱往往收不回；特别是当欠账足够巨大时，B企业就容易被拖下水，甚至倒闭，并进一步把A企业拖下水。前两年我们处理这些僵尸企业，处理的人自然明白，那是何等的艰辛。因为金融危机的暴发，往往就是源于此，大企业或大批企业资不抵债，导致一连串多米诺骨牌效应一再出现。
利率战最后的结果往往是，全球紧缩，加息不只是美国，而且还有欧洲和日本，以及其他国家；收缩也不仅只是美国，一样还有欧洲和日本，以及其他国家。这种全球紧缩，将导致全球需求下滑，并进一步导致中国出口受阻，国内供求过剩。全球同时快速紧缩，极容易导致弱国先倒掉，也容易导致泡沫过大的国家出现债务坍塌。
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第七战，生死汇率大战
汇率战与中国外汇储备数量紧密相关。2014年以来的人民币贬值，其间伴随着中国外储在2014年5月见顶，然后到2017年元月外逃近2万亿美元。在此过程中，人民币汇率由1：6.04，跌到1:6.96，接近7的整数关口。中央政策立即转向，中国先后在民企海外投资、比特币、打击地下钱庄等方面及时跟进调整，外储从2017年2月起恢复缓慢上升；人民币汇率也在今年有了较大幅度的反弹。
但这些只是量变。
在此期间，海外做空人民币汇率的金融资本，不少都是亏损离场。我们看到人民币很坚挺，至今仍然屹立不倒。
那是因为中国有庞大的外汇储备做后盾。
汇率战如果没有打好，就会有从量变到质变的那一天。我的观点是，人民币汇率需要在7以下稳定2到4年，目的就是为中国经济稳定发展争取足够的时间。未来3年是中国经济发展特别是金融安全的关键时期，汇率动荡是不允许的。小规模的、缓速的上下波动是可以的，急烈的、大幅的上下波动，都是有风险的。特别是大幅度的贬值，是绝对不允许的。
因此，未来一旦见到人民币汇率大幅度波动，都得当心。
特别地，当外储在2万亿美元以上时，国际金融资本如果攻击人民币汇率，失败的可能性远大于成功的可能性。但如果中国的外储掉到2万亿美元以下，特别是掉到15000亿美元以下时，估计那时国际金融资本就会是鲨鱼闻到了血腥，他们一准会攻击人民币汇率，而且成功的可能性往往会比较大。汇率的大堤一旦被攻破，中国金融危机就会暴发。因为届时央行只有拼命拉利率稳外储，可拉利率也没有用，反倒会让实体经济债务、房地产、地方政府债务和理财问题暴发，狠狠地挨一闷棍。
汇率一被攻破，外储会一溜烟儿地逃掉。
金融危机一暴发，中国就会进入快速通胀之中，中国资产就会被血洗。这即是通常所说的剪羊毛。中国就将进入日本和东南亚前面的那个轨道。
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金融战是综合的经济战争，并不一定有时间顺序
前面讲的金融七战，它们只是金融战的不同分支战争形式，除了外汇战有特定的时间外，其他金融战争形式，它们只是手段，其间并不一定有先后顺序；并不是先打贸易战再打特别301条款的知识产权战，后打通胀之战（通胀和利率有先后顺序），不是这样。很多时候，后面的战争可能前面就开打了，而且很多时候，不同的战争形式，可能同时开打。因此，它是一种综合的经济战争。只是汇率之战不一样，它是需要在特定的时候才能发动的，那就是中国外汇储备下降到某一个量的临界点。这是我们需要强调的第一点。
第二点，关于中美金融战的结果，应该有几种不同的结果。
一是美国胜，中国输。以打下中国利率和汇率为标志，即通常意义上的中国被剪羊毛。一旦出现这种局面，中国将面临日本90年代的局面，日本是失去25年，中国至少会失去10年。
二是中国完胜，美国完败。即中国扛住了美国吸引中国资本的攻击，同时在利率和汇率上抗住了美国的攻击，国家金融和经济较少受到影响，中国崛起的节奏和周期，完全不受美国干扰，最终顺利实现中华民族复兴。
三是中国不胜，美国不败。即中国不暴发大的金融动荡，且美国也从其他国家吸引到较多的资本回流，美国经济开始增长，但不能短期甩开中国，中美两国都能获得较好的经济增长。
这三种结果只能有一种最后为真。其中只有第一种是对中国不利的，第二种和第三种，都对中国有利，中国政府都可以接受。在这两种结果之下，中国都能实现和平崛起，只是超越美国的时间会有先后的差别；但正常情况下，相差也就几年时间。
从这三种结果反推上去，可以很清楚地知道，中美之间的竞争，从更高的层面来看，有暴发金融危机的竞争和不暴发金融危机的竞争两种。前者是非正常竞争，是一种剧烈动荡情况下的竞争，是一种质的变化。它是美国政府和美国金融资本戮力围剿的结果，是他们所特别需要的，也是美国所擅长的。后者是一种正常的竞争，即只要不暴发金融危机，中美的竞争，就又会回到大家习以为常的寻常的状态，产业竞争的状态，没有杀手锏的状态。这是中国所需要的竞争。
中美两国之间，对这种竞争状态的需求是不一样的，这主要取决于两国的历史，特别是未来的前景。
第一种结果是，美国大赢。美国大赢是什么结果呢？就是中国暴发金融危机，人民币汇率短期内大跌，长期下跌，房价跳水，债市大面积违约，所涉金融机构纷纷倒闭，国内通胀严重，国际支付出现问题，向美国主导的世界银行求助，就跟其他历次金融危机期间的国家一样。这一结果，是中国不能接受的。它的标志就是三个：一是房价崩溃；二是中国国际支付出现问题，汇率跳水；三是债市大面积违约或所涉金融机构纷纷倒闭。出现这三个中的任何一个，即表明中国出现金融风暴。
第二种是美国小赢，中国可以接受。即不暴发金融危机，但是中国外汇储备有较大量的流出，只是不影响中国对外支付；房价有波动但跌幅没有超过30%；债市有个别违约但没有大面积违约，有个别小的非代表性的金融企业倒闭，但没有大影响；汇率涨跌都比较平缓，没有大的动荡。出现这种结果，美国达到吸引中国外汇储备以缩表的目的，美国经济因此得到资金支持，但中国没有暴发金融危机。
第三种，中国赢，美国输。中国房价没有20%以上的大跌，债市基本没有违约，也基本没有金融机构倒闭，汇率在7以下稳定三五年，外汇储备始终稳定在3万亿美元左右，进出口基本不受多大的影响，国际支付根本就不是个问题。出现这个结果，美国金融战失败。
（本文为作者个人观点，不代表本刊立场）
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