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【美联储主席和欧洲央行说了什么】
田昆 日期：20190111
美联储主席强调加息耐心
和上周一样，美联储主席鲍威尔重申加息政策并非预设，并呼应最近联储官员表态。他此后又提及另一项收紧货币的举措——缩减资产负债表（缩表），确认资产负债表规模会相对当前而言明显缩小，盘中美股转跌。
美东时间10日周四，在华盛顿经济俱乐部与凯雷集团联席执行董事长David Rubenstein对话时，鲍威尔表示，鉴于通胀数据的现状，美联储有能力在利率问题上保持耐心，并体现出灵活性。“对于加息，我能说的是，我们会观望（wait and see），有耐心。” 有趣的是，在对话前几分钟里，鲍威尔就四次提到“耐心”一词。
当Rubenstein提及，去年12月更新的利率预期显示大多数联储官员预计今年将合计两次加息，鲍威尔称，美联储在加息的具体次数上并没有特定“计划”。“没有任何预设的利率路径。”他说，美联储成员意见的多样性会带来更好的决策。他并未向美联储其他成员游说政策。
鲍威尔称，2018年美国经济表现非常不错。诸多指标显示，劳动力市场非常强劲。金融市场在下行风险上的担忧言过其实。他说，并未看到美国经济衰退风险加剧的迹象。预计美国通胀将保持在2%左右，经济增长2%-2.5%。“美国经济是稳健的，我会主要担心的是全球增长。”
鲍威尔称，美国联邦政府停摆往往不会持续太长时间，也不会冲击到经济。但如果持续更长时间，将明显地在经济数据中体现出来。
鲍威尔表示，“非常担心”正在增长的美国政府债务。最终的资产负债表规模还不甚明朗，未来的资产负债表规模将“显著”（substantially）低于当前水平，不过还高于过去的水平。
鲍威尔还重申，联储决策没有政治方面的考量。Rubenstein提到，此前特朗普的首席经济顾问库德洛说，特朗普要和鲍威尔会面，鲍威尔称，他没有收到这方面的邀请。拒绝特朗普的邀请将会显得不合适。以前有过联储主席和总统会面，“我不知道哪位联储主席拒绝过邀请。”
鲍威尔提到中国，说正在关注中国经济形势，中国经济增速已经放缓，这让人感到担忧。但是基准预测是中国经济会稳健增长。如果关税摩擦促成关税下降，那将是好事。
点评：美联储缩表预计继续，关注通胀，四次提到“耐心”，美联储可能暂停加息。鲍威尔认为金融市场前期反应过度，美国联邦政府停摆往往不会持续太长时间，也不会冲击到经济，但持续更长时间则影响经济和市场。鲍威尔“非常担心”正在增长的美国政府债务，认为中国经济仍然会稳健增长，关税摩擦促成关税下降促进全球经济。
欧洲央行上调关键利率的预期时间已经推迟至2019年末
欧洲央行12月会议纪要显示，央行决策者曾为是否需要下调欧元区经济前景展开辩论，而上调关键利率的预期时间已经推迟至2019年末。
会议纪要显示，欧洲央行决策者认为：
基本面因素支撑当前经济发展；购债结束后，前瞻指引是基本工具；在不确定性环境中存在着风险；建议分析定向长期再融资操作（TLTRO）对政策立场的影响；薪资能够支撑当前对于通胀的信心；削减增长预期让风险保持平衡。
纪要同时显示，欧洲央行上个月差点提交对于欧元区的经济前景更加悲观的评估：官员们辩论是否要将欧元区的经济前景从“平衡”下调至“略微下行”。但央行官员最终同意，下调2019年增长预期本身就等于承认，欧元区经济前景面临的风险有所增加。
欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)最终在12月没有采用风险下行的表述，而下行风险会与停止购买债券的决定相抵触。相反，他将其描述为大致平衡，只是“向下移动”。
此前，欧洲央行在12月份会议上维持利率不变，再度确认12月底退出QE，首次明确再投资将持续到首次加息后。并下调2018、2019年GDP增速预期，下调2019年通胀预期。
点评：欧洲央行上调关键利率的预期时间已经推迟至2019年末，欧元区经济下行，通胀预期下行，欧元区经济前景面临的风险有所增加。
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