[摘要]高盛将中国房地产行业评级从中性下调至负面，理由包括杠杆状况恶化和存量房增加等因素。根据彭博汇总的数据，中国开发商未偿还的美元债券余额约为504亿美元，其中72%是在过去两年发行的。

高盛认为，尽管中国房地产开发商债券遭遇15个月来最严重的抛售后出现反弹，但它们仍然属于亚洲债券市场风险最高的资产，投资者应当予以回避。

“我们对中国房地产开发商债券仍持负面看法，不过我们看好品质较好的公司和期限较短的债券，”以驻香港的Kenneth Ho为首的高盛分析师在10月27日的报告中表示。“符合我们标准的一个品种是SOHO中国2017年到期的债券。SOHO中国的杠杆率较低，资金流状况良好。”

高盛9月4日将中国房地产行业评级从中性下调至负面，理由包括杠杆状况恶化和存量房增加等因素。根据彭博汇总的数据，中国开发商未偿还的美元债券余额约为504亿美元，其中72%是在过去两年发行的。

中国经济滑坡导致多家房企今年出现了资不抵债或濒临违约的情况。非上市公司兴润置业3月份资金链断裂，而华通路桥和中森通浩也几近违约。

美银美林指数显示，新兴市场问题债券本月或将连续第三个月下跌，创出全球金融危机以来最长连跌走势。

国家统计局上周发布9月份70座城市房价指数。同上月相比，新房价格下降的城市有69座，持平的城市有1座。9月份全国房价同比下跌1.2%，乃2013年以来首次下跌。

近几个月，住房限购政策有所松动，以稳定房地产市场：大多数二线城市已先后放宽或取消限购政策；9月30日，央行和银监会发布通知放宽购房抵押贷款政策，首次购房者可获得最高30%的抵押贷款利率优惠（相较于基准利率），通过重新定义“第一次住房贷款”为一些二次购房者提供更优惠的贷款条件。

Kenneth Ho认为，这些措施不太可能扭转房地产市场的调整趋势，存量过大的问题一时难以解决，整个行业的杠杆也将维持高位，建议投资者选择品牌较好的房地产公司。

(华尔街见闻)