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目录

1. 《大空头》简介
2. 投行人士透露内幕消息不划算
3. 《大空头》里合规性的一些解释
4. 相信A股内幕消息的一些惨痛教训.
5. 风险提示.

《大空头》简介

《大空头》是一部投资银行和私人银行从业人士必看的纪实片。

内容十分写实，十分专业，专业到：

1. 同事强烈推荐。
2. 非专业人士根本听不懂里面所讲的专业名词。
3. 我对里面所讲的专业名词和机构都熟悉，并且在看之前同事已经做过了一遍介绍，然而我第一遍还是没看懂，再和别人交流以及看了很多影评才算解答了心中很多疑问。
4. 这么一部老片子，在腾讯视频里即使是VIP付费会员还是要单独再付费买这部片子，可见就是冲着投资银行和私人银行从业人士这些肯定会付费的人群来的。
5. 没有阴谋论！没有内幕消息！里面的人不需要通过内幕消息赚钱！里面的人都是合法合规赚到钱的！这是与其他非写实电影的最大区别！

电影里虽然从道德上谴责了次贷危机导致全世界人民损失惨重，但是还是承认，所有金融人士都没有受到审判和入狱。在西方法制国家来说，即使是不道德的事情，即使给大家带来惨重损失，但是只要没有违规违法，就不会入狱坐牢。

投行人士透露内幕消息不划算

电影里有四拨人从CDS里受益：

1. 创造金融产品的、基金经理 - Michael J. Burry
   • 其所在的基金公司因此得到4.89亿美元收益，他本人最终拿到手的收益不一定多于投行人士Jared Vennett的4700 万奖金。
   • 并且他被金融同行所排斥，并被FBI 4次调查。以至于他的职业生涯game over了，现在只能做淡水投资品交易了。
2. 销售金融产品的、投资银行人士（德意志银行）- Jared Vennett

   • 直接获得德意志银行的 4700 万奖金

   • 因为令德意志银行持有CDS头寸所以让德意志银行损失没有那么重，从而和上级关系良好，其往后职业生涯一片光明。

3. 购买金融产品的、基金经理 - Mark Baum
   • 其所在的基金公司因此得到10亿美元收益，他本人最终拿到手的收益不一定多于投行人士Jared Vennett的4700 万奖金。
   • 和摩根斯坦利的上级关系变差，并给上级带来了重大损失。往后职业生涯不乐观。
4. 购买金融产品的、基金经理 - Charlie Geller和Jamie Shipley
   • 全部CDS也就是营业额才卖出了8000万美元，其个人所得利润肯定是低于投行人士Jared Vennett的4700 万奖金。

这么一对比，显而易见投行人士的Jared Vennett收益最大，风险最低，因为他只需要收手续费即可，CDS最终无论是赚还是亏，手续费都是不会退的，稳妥妥的已经到手了。而CDS一旦亏了，其他三伙人就损失惨重。

并且对于Jared Vennett这样一个具有很强风险管理意识的投行人士来说，4700 万奖金经过他的专业操作放进瑞士银行等私人银行里就足以像诺贝尔一样令子孙后代都无忧了。而这4700 万奖金只是他职业生涯中的一笔奖金，他的职业生涯还有很长的路可以走，还有很多机会，还有很多手续费可以赚。

电影里也表示出一个观点，金融业只需要靠房贷市场的那2%交易手续费就赚得盘满钵满了。

所以对于一个投行人士来说，赚手续费就可以保证子孙后代都无忧了，透露内幕消息这种高风险并且收益不高的操作是很不划算很愚蠢的。

《大空头》里合规性的一些解释

Charlie Geller和Jamie Shipley因为只有三千万美元的资金，远远达不到ISDA协议的门槛（14亿7千万美金）。这时候找Ben Ricker解决了。但是电影里并没有直接体现了Ben Ricker是如何解决这个问题的。因此给人一种假象，Ben Ricker纯粹就靠人脉就解决了问题。这很不合规啊。

然而实际上可能是这样的：

1. 电影里一点都没有评价Ben Ricker这种行为，可见这种行为实际上是合规的。
2. 像德意志银行这种正规大银行对14万人民币都有合规审计，不可能对14亿美金这么大的金额没有合规审计，并且Ben Ricker已经退隐江湖了，人走茶凉，没有人会背那么大的违规风险去帮一个已经退隐江湖的人做违规的事情。
3. 所以真相是：Ben Ricker自己掏出了14亿7千万美金Endorse这两个年轻人，然后德意志银行将Ben Ricker和这两个年轻人视为一个Entity，这样就合规啦！越过这个门槛后，Ben Ricker拿回了自己的14亿美金，这两个年轻人继续用他们自己的三千万美金进行交易，这样并不违规。
4. Ben Ricker做为一个已经退隐江湖的前投行交易员，也就是Jared Vennett的将来，他是有可能拥有14亿7千万美金的。另一个证据就是他不需要经过提前预约，就能够在酒吧里马上打电话给瑞士银行卖出CDS，并且瑞士银行当时直接就这八千万的交易讨价还价成交！那么电话里的那一边只有可能是他在瑞士银行的客户经理才能解释得过去。这也合理的解释了为啥Ben直接就在酒吧里打电话交易这八千万，还遭到了旁边人的嘲讽，因为八千万对于Ben来说真的就相当于八千块，在酒吧里打电话交易对于他来说很正常啊。
5. 这点在电影里不是主要情节，电影时长两小时，因此省略了一些投资银行和私人银行人士默认就应该懂的情节，所以省略了这点也很正常。

类似的经历在工作和生活中其实蛮多的，我就遇到过不少，有些人做了些看起来违规的事情，结果一深究，还真的就是没有违规。

其实违规是一个高风险的操作，需要有十分十分高的收益才能对冲掉这个风险，任何一个专业点的金融人士，只要有风险管理意识都不会做这种高风险操作。

相信A股内幕消息的一些惨痛教训

终于讲到大家熟悉的A股市场了。

十几二十年前A股就有内幕消息这种盈利手段了。

然而现代社会进步这么快，做合规的事情都要不断更新换代才能跟上时代的潮流从而把事情做好，而做违规的事情因为还要额外付出精力去思考如何躲过不断进步的审计，更加需要不断更新换代才能跟得上时代的潮流从而得到对应的高收益。所以内幕消息这种如此简单的盈利手段居然经历了十几二十年还能生效，你不觉得很奇怪吗？

A股市场虽然没有国外成熟，但是也有几十年历史了，靠违规来盈利固然存在，但是不大可能还是靠内幕消息这种这么低级的手段了。现在还相信内幕消息的人不但割不了别人的韭菜，反而做了被别人割的韭菜。现在让我们用事实说话吧：

1. 玩内幕交易，亏了四千多还被罚六万 江苏证监局行政处罚典型案例曝光，警示投资者勿入市场“雷区”http://jsnews2.jschina.com.cn/system/2014/12/19/022994387.shtml
2. 被罚没5亿的牛散朱康军：去年玩内幕交易巨亏1亿http://finance.youth.cn/finance_jsxw/201705/t20170504_9664393.htm
3. “牛散”33亿操纵证券市场巨亏4.34亿被罚300万http://www.chinanews.com/cj/2019/12-15/9034046.shtml
4. 操纵股价亏1.78亿还被罚 炒作过特力A的吴股神又栽了 http://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2017-12-05/doc-ifypnqvn0300541.shtml
5. 市值管理成内幕交易 首善集团操纵宝新能源巨亏后遭罚http://www.bjnews.com.cn/finance/2019/09/27/630402.html
6. 最惨内幕交易！交易额300万亏了130万还被罚30万http://www.bjnews.com.cn/finance/2019/10/16/637051.html
7. 董事长侄女靠内幕炒股：亏35万，吃40万罚单 http://m.toutiao.hebtv.com/caijing/bftt866660.html
8. 偷听老公电话买入股票，她倒亏227万还被罚50万https://news.hexun.com/2019-06-01/197391560.html
9. 100多万内幕交易巨亏20%，卖在年度最低还被罚 | 内幕交易案处罚http://m.toutiao.hebtv.com/caijing/bftt866662.html

风险提示

本文纯粹是我饭后散步思考所得快速写出得随笔，并没有像论文一样经过严谨的思考、论证和审核，并且谨代表我这一刻（2020年2月23日）片面的想法，不构成任何建议。请读者自行承担参考本文做决策的风险。

《大空头》与A股内幕消息

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原文地址：https://www.cnblogs.com/adalovelacer/p/risk-management-big-short.html