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Equity Research是什么?Equity Research有何优点?

时间:2020-05-12 17:06:30      阅读:95      评论:0      收藏:0      [点我收藏+]

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  Equity Research,顾名思义,就是研究股票的。具体研究什么呢?通俗地说,就是一只股票是该买还是该卖。用专业一点的说法来定义-主要是通过分析公司的基本面(比如行业波动性,发展空间,竞争环境等等)对股票进行估值,从而给出买入(Buy)/持有(Hold)/卖出(Sell)的投资建议。

  卖方(Sell-Side)投行里Equity Research部门服务的客户是机构投资者(就是传说中的买方Buy-Side,例如资产管理公司,对冲基金、共同基金等),有趣的是这些机构投资者并不从投行直接付费购买研究报告,而是通过投行交易股票,用佣金间接为Research的结果付报酬。

  这些机构投资者,也有自己的做基本面股票分析的人员,即买方分析师(Buy-Side Analyst)。我主要介绍的是卖方的Equity Research。

  如何细分?

  Equity Research部门内的分组一般按照分析师所研究的行业(Sector)。

  常见的Sector有:

  消费零售业(Consumer Retail)-e.g.Nike,Macy‘s...

  科技类(Technology/Software)-e.g.Google,Amazon...

  医疗保健(Healthcare)-e.g.Celgene,UnitedHealth Group...

  工业类(Industrials)-e.g.General Electric,Verizon...

  能源类Energy/Utilities-e.g.Exxon Mobile,Chevron...

  金融服务(FIG)-e.g.JP Morgan,Wells Fargo,Citi...

  房地产(REITs)-e.g.Vornado,Zillow...

  每个行业下都有多名Analyst分别分析细分行业(Industry),比如Consumer Retail里可能包含有服饰(Apparel)、化妆品(Beauty)、饮食(Food/Beverages)、电子商务(E-commerce)等细分行业的分析师,而Healthcare组里有生物技术(Biotech)、医药(Pharmaceuticals)、医疗仪器(Medical Device)、医疗服务(Healthcare Services)的分析师。

  每个组的大小往往因公司而异:在大型投行,一个细分行业(Industry)组的构成可能是一个Senior Research Analyst,配1-2个Senior Research Associate,再带2个Junior Research Associate;而在小型的投行,一个组可能只有一名Senior Research Analyst和一个Senior或Junior Research Associate。组的大小决定了一个组能负责的股票数量,像4个人的团队往往可以负责35+支股票,而有些二人团队也可能负责20+支股票,具体因公司而异。(这边是以美国为例)

  做Equity Research的优点

  快速了解行业和公司

  对于刚入行的小白来说,每天大部分的工作就是做研究、写报告和各种支持Senior Analyst的工作。这些Senior Analyst都是入行多年、非常有经验的大牛们。对于小白来说,对行业研究的要求也要相当全面,市场整体环境、公司优势劣势、金融状况等等都会涉及。想了解行业最高效的方法无非就是自己阅读、研究,旁边还有高人指点,当然事半功倍。

  提升Financial Modeling技能

  分析公司不可缺少的一部分就是通过金融建模了解公司的经营状况,并对未来进行预测。经过大量对Income Statement、Balance Sheet、Cash Flow Statement的研究,才能积累经验,之后拿到报表就能快速抓到重点。

  沟通和人际交往

  做Equity Research很大一部分的工作是和被研究公司里面的金融部门,有时还会和这些公司的CFO进行沟通。对逻辑思维和交流能力的培养都非常有帮助,CFO这些人也不是平时随随便便就能见的,所以还可以积累人脉、为之后业内发展打下扎实的基础。

  必备技能、适合什么样的人

  Financial Modeling

  说起基本面分析,第一重要的技能当然是金融建模(Financial Modeling),包括了基本的会计相关技能,和对未来公司经营情况的预测能力。基本的会计能力就是对Income Statement、Balance Sheet、Cash Flow Statement的理解和分析能力。

  要掌握到什么程度呢?大家可以参考下分析师日常用到的功能:

  建立一个公司的模型,输入历史数据,建立起三个表互相联动的预测。

  说起金融建模好像很高端,其实关键点在于对三大表之间的联系的把握,比如:

  Income Statement里的Net Income会出现在Cash Flow Statement的第一行

  3种Cash Flow的和就是当期Change of Cash,反映在Balance Sheet上等等

  而另一部分技巧,即对预测的把握,则考到了你对各种Financial Ratio和Profitability Metrics的理解,最常用的包括Gross Margin、EBITDA和EBITDA Margin,还有更进阶的对公司经营能力以及行业走势的判断。

  写作能力

  Modeling技能之外,最重要的技能之一就是写作能力。一篇好的研究报告不仅要有模型里预测的理论支持,更要通过简单易懂的报告内容,快速有效地把分析师的观点传达给投资者。尤其对于一个初级员工(Associate)来说,好的写作能力有时比建模技巧对你的Senior Analyst有更直接的帮助。这是因为很多Senior Analyst一开始不会把建模和预测全权交给行业知识较少的Associate,于是Associate要承担的责任多是在Analyst做预测时打好一篇报告的草稿,给Analyst节省很多时间。

  沟通能力&仔细

  剩下要说的两点,沟通能力和细致程度,则更多来自于本身性格和工作中的积累,但它们的重要性并不亚于建模和写作。如果说建模能力和写作能力决定了你能不能拿到一份Research的工作,那么后面这两点则决定了在这个行业你能够走多远:入职一段时间后,Associate的责任不再只是对着屏幕敲字,而更多会参与到与投行内部Sales Force和外部的客户介绍股票,还有与上市公司管理层问答等沟通环节之中。

  细心作为最后一点其实是最重要的,因为它是所有的基础!(重要的事情说三遍)

  如果你喜欢研究个股、公司经营情况、深入了解一个行业,同时又具备较强的沟通能力和写作能力,那么Equity Research绝对是个值得考虑的职业~

Equity Research是什么?Equity Research有何优点?

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原文地址:https://www.cnblogs.com/MeelounEssay/p/12876922.html

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